小米离互联网公司越来越远：互联网营收占比降为8.8%

就像一枚硬币的两面，好坏皆在其中。

8月22日，小米公布了上市后的首份财报，业绩可谓“亮瞎眼”，但是，我们发现了两眼背后的一些问题。比如，营收、净利、手机收入、互联网收入等各指标大幅飙升，但销售成本、行政成本等同样飙升，同时，互联网收入占总收入比重下降，似乎距离雷军说的“互联网公司”越来越远。

距离高端机市场还很远：主营手机平均售价953.2元

小米是雷军宣称的“互联网”公司吗？尽管雷军在招股书中称，小米集团是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司，但是，外界依然喜欢把小米归进手机厂商。毕竟手机业务是小米第一大收入来源。

8月22日，小米公布了上市后的首份财报。Q2财报显示，小米智能手机业务营收二季度收入同比增长58.7%至305亿元，占总营收452亿元的67.4%。二季度出货量3200万部手机，同比增长43.9%。每部平均售价为952.3元，而2017年二季度每部手机平均售价为863.8元。

财报显示，手机平均售价的提升，主要是小米MIX2S、小米8系列等中高端旗舰机型在中国市场的销量。小米在中国大陆智能手机的平均售价于2018年第二季度同比增长超过25%。

此前披露的招股书显示，今年一季度，小米中高端旗舰机(3000元以上)销量为49.6万部，获得收入13.15亿元，旗舰机（2000-2999元）销量为157.6万部，获得收入28.40亿元，中高端机（1300-1999元）销量为428.1万部，获得收入48.01亿元，中端机（800-1299元）销量为1099.1万部，获得收入88.61亿元，为销售额最大区间。入门机（799元以下）销量为1106.9万部，获得收入54.22亿元。从销售数据来看，小米单台售价仅为829元。

小米在财报中提到，中国大陆的智能手机市场正处于重新调整期。2018年度小米在中国的战略重点是进军高端智能手机市场,已取得良好进展。今后将优化产品组合以进一步深入高端智能手机市场。

小米一季度手机出货量超过2300万部，二季度为3200万部，以此计算小米上半年手机出货量超5500万部。不久前，华为消费者业务CEO余承东宣布华为手机今年全球出货量已经突破1亿台。余承东称， 2018年华为手机要挑战2亿台发货量目标。

国内手机市场进入下行通道，手机厂商的高增长很大程度上要依赖海外市场。财报显示，小米海外市场收入已占总收入的36.3%，2018年第二季度收入达164亿元，同比增长151.7%。

财报公布，截至2018年6月31日，小米在全球25个国家和地区跻身市场前五。其中，根据Canalys数据，2018年第二季度小米手机在印度市场同比增长106%，连续四个季度稳居市场份额第一。同一时期，在另一个市场容量极大的海外市场印尼，小米出货量位居该国第二。

此外，继2017年11月进入西班牙市场之后，小米在2018年5月扩展至法国及意大利，截至2018年第二季度，小米手机在西欧的出货量同比增长超过2700%。

远不是互联网公司：互联网营收占比降为8.8%

8月22日，小米发布上市后首份财报。这份二季报显示，公司二季度互联网业务营收同比增长63.6%至40亿元，占总营收452亿元的8.8%，相比一季度互联网占总收入比例9.4%来说略微下降。

对此，小米CFO周受资今日在电话会上表示，互联网服务占比的下滑不完全代表真实情况，“小米互联网服务增长超过60%，在可比相对规模来说是非常快的增速，总体符合预期，主要是其他收入增长，IOT增长特别快。”

雷军强调小米的本质是一家互联网公司，但互联网业务营收占比不高一直被外界诟病。过去三年，互联网服务业务收入占总营收的比重分别为4.9%、9.6%、8.6%。

今年上市前披露的招股书显示，2018 年第一季度互联网服务业务的收入占公司营业收入的比例为9.4%，互联网业务毛利率为65.58%。

财报显示，2018年第二季度小米互联网服务收入为39.58亿元，同比增长63.6%， 2018 年第一季度互联网服务业务的收入占公司营业收入的比例为9.4%,互联网业务毛利率为65.58%。

对于互联网收入的增加，小米在财报表示，主要是由于广告收入增加，其中，二季度小米广告收入同比增长69.6%至25亿元，同时，互联网增值服务的收入同比增长54.1%至人民币15亿元。其中，在互联增值服务中，游戏收入达7.039亿元，同比增长25.5%。

根据财报，MIUI的活跃用户由去年同期的1.46亿人增加41.7%至二季度的2.069亿人，平均每用户互联网服务收入增加至19.1元。而此前的招股书显示，今年3 月，MIUI 月活跃用户约 1.9 亿。2018 年 3 月,小米用户每天使用小米手机的平均时间约为 4.5 个小时。相比于其他获客成本较高的互联 网平台,公司通过硬件销售而获取客户的过程本身不产生额外成本。

财报提到，人工智能是小米战略的核心部分，截至2018年6月，小爱同学月活跃用户超过2600万人，小爱同学发布一周年之际，唤醒总次数达20亿。

对于小米互联网收入占比降低，通信专家刘启诚认为，小米在国内可以通过MIUI来增加互联网收入，但是在海外市场主要依靠硬件收入，小米在东南亚市场主要以中低端手机为主，相应的互联网增值业务还没有发展起来。也就是说，互联网收入增速没有硬件收入增速的快。

销售成本增71.9%, IoT 销售成本翻倍

小米Q2财报显示，手机营收 305.01亿元,同比增长 58.7%;IoT 与生活消费产品营收103.788 亿元,同比增长104.3%;互联网业务39.582 亿元,同比增长 63.6%。

不过二季度銷售成本增加71.9%,达396亿元。从三 大块业务来看,每个分部的销售成本都有不同程度的增加。

其中,智能手机分部销售成本由去年的 175 亿元增 加 62.2%至 285 亿元,主要是由于智能手机销量上升以 及 2018年第二季度美元兑人民币和印度卢比升值。

IoT与生活消费产品分部销售成本由去年同期的45 亿元增加 109.6%至 2018 年第二季度的人民币 94 亿元,主要是由于智能电视、笔 记本电脑及其他 IoT 产品的 销量上升,加上美元兑人民 币汇率上升所致。

财报显示,今年第二季 度,IoT分部收入达 103.79 亿元,同比增长 104.3%。其中,智能电视和笔记本电脑 等主要 IoT 产品的销售收入,同比增加147.2%至2018 年第二季度的41.78亿元。 2018年 2月小米在印度推出 智能电视,截至 2018 年第二 季度,小米智能电视的全球 销量同比增长超过350%。

互联网服务分部销售成本由 2017 年第二季度的人 民币9.09亿元增加62.0%至 2018 年第二季度的 14.73 亿 元,主要是由于用户流量及参与度提升导致基础设施服务开支增加。

雷军获得99亿元激励 为1.5万员工总薪酬5.6倍

小米最新财报显示，雷军一人获得的99亿元奖励为1.5万小米员工的5.6倍，后者1.5万名员工二季度薪酬为17.429亿元，这三个月里小米员工人均薪酬11.45万元。

财报显示，小米行政开支由去年同期的2.89亿元(228.8百万元)增加4469.6%至104.57亿元(10,456.9百万元)。主要是由于今年第二季度一次性以股份为基础的薪酬人民币99亿 元,加上管理、人力资源及财务团队等行政部门扩张所致。

小米CFO周受资表示，小米第二季行政费用包含了99亿元上市前股权激励的开支，“这是一次性的开支，所以在调整后，21亿的净利润是很健康的。本质上，二季度调整后利润还是很健康的水平。”

此外，行政管理人员薪金及福利 (扣除一次性以股份为基础的薪酬)由去年同期的1.12亿元(116.7百万元)增加至今年第二季度的3.03亿元(302.7百万元),小米在财报中称主要是由于业务快速增长导致人手增加。行政开支扣除一次性以股份为基础的薪酬后,由去年同期的2.23亿元(228.8百万元)增加至今年第二季度的5.27亿元(527.1百万元)。

实际上，雷军在小米上市之前已经获得近“百亿元”红包激励。据此前的招股书披露，今年4月，小米全体股东一致同意，向雷军控制的Smart Mobile Holdings Limited发行63959619股B类普通股。该次股权激励确认98.3亿元股份支付费用并计入当期损益。上述发行使公司2018年第二季度及2018年全年存在大额的股份支付费用。小米授予的股权激励会进一步增加公司的支出，并可能稀释现有股东的股份。

6月23日，小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，发布会上有媒体问及雷军在小米公开招股书前获得的超90亿元人民币的股权激励可能会给小米上市所带来的盈利风险。

对此，小米总裁林斌回应称，董事会对董事长/CEO在上市前的股权激励，在过去很多全球新经济公司上市时都是惯例，小米不是第一家，也不是最后一家。林斌表示，小米这次股权激励是在雷军完全不知情的前提下，几个董事开会，大家一致赞成通过做出的决定。“这也是大家对雷总过去8年带着团队把小米做到这个规模，同时也是对中国制造业做的事情的肯定。我们都觉得这是实至名归。”